Dólar forte: 3 coisas que poderiam parar o aumento da taxa do Fed e enviar o dólar mais baixo

O Fed acelerou o ritmo de seus aumentos de taxa. Ele aumentou as taxas três vezes no ano passado e está a caminho de quatro aumentos este ano. O FOMC, sob a direção de Powell, também aumentou as previsões para 2019 e 2020. Esta posição não é apenas o resultado de uma aceleração no crescimento, mas também o resultado de uma composição mais difícil dos atuais membros votantes da entidade.

O Federal Reserve está confiante, determinado e sinaliza os próximos aumentos antecipadamente. A linha dura mantém o dólar americano oferecido por algum tempo. Outros fatores, como guerras comerciais, são mais efêmeros.

O que poderia mudar a opinião do Fed e causar uma mudança de paradigma para o dólar americano?

Aqui estão três razões que podem causar uma pausa:

1) Crash do mercado de ações, por qualquer motivo

O mercado de ações dos EUA pode estar hesitante em novos máximos, mas isso parece bom. O Fed é bastante sensível aos preços das ações. Muitos americanos têm suas pensões e poupanças ligadas a ações e o Fed fala sobre o «efeito riqueza». O simples fato de saber que uma pessoa tem mais dinheiro em ações leva essa pessoa a um consumo adicional.

Existe uma maneira mais cínica de descrever a sensibilidade às ações. Para ser franco, alguns argumentariam que «o Fed trabalha para Wall Street».

Um desdobramento dos mercados acionários pode ser o resultado da política do Fed: taxas de juros mais altas e uma retirada gradual da flexibilização quantitativa. Enquanto a ex-presidente do Fed, Janet Yellen, descreveu-a como «olhando para a tinta secando», o processo lento de reduzir o balanço do Fed indiretamente atrai dinheiro das ações.

Uma quebra no mercado de ações pode ser o resultado de guerras comerciais: vimos ações reagirem com quedas a cada deterioração nas relações comerciais e à imposição de tarifas. Uma dessas quedas pode se tornar uma avalanche.

E um colapso do mercado de ações pode não estar relacionado aos bancos centrais ou ao governo. Uma queda nas ações de grandes empresas de tecnologia devido a novas avaliações, legislação de privacidade ou qualquer outra razão poderia arrastar todo o mercado, e o Fed não ficará inativo.

2) Trimestre de «retorno» do PIB fraco

Uma das razões para o forte crescimento do segundo trimestre para 4,1% foi a iminente imposição de tarifas comerciais. As empresas correram para expirar o prazo de 6 de julho para as tarifas iniciais, no valor de 34 bilhões de dólares em mercadorias dos dois lados do Pacífico. A atividade exportadora e outros setores afetados poderiam ter visto o crescimento artificial que ocorreu no segundo trimestre no terceiro. Portanto, o terceiro trimestre pode experimentar uma forte desaceleração.

Outra onda de tarifas é esperada para 6 de setembro. À medida que as empresas se aproximam da data, a mesma pressa poderia apressá-las, o que aumentaria a atividade no terceiro trimestre. Nesse caso, o quarto trimestre poderia ser o «trimestre de amortização», quando as tarifas são altas em todos os lugares, e a atividade econômica já apresentada.

Esse cenário pode mudar se houver uma diminuição nas tensões comerciais, o que permitiria ao Federal Reserve continuar aumentando as taxas de juros. No entanto, o ritmo atual parece bastante destrutivo.

3) Dois relatórios de emprego desastrosos consecutivos

Nos relatórios de folha de pagamento não agrícolas, os trabalhos criados não importam mais, mas os salários. O Fed e os mercados se acostumaram a um crescimento estável e estável do emprego e mudaram de acordo, tomando como certa a mudança de posições. O foco mudou para a inflação, que finalmente está melhorando.

Mas nada dura para sempre. Embora não haja indicadores de desaceleração na criação de empregos, esse cenário não pode ser descartado. Perto do pleno emprego, é difícil ver muito mais meses de criação de emprego com números significativos. Isso não seria um cenário terrível, mas ainda assim causaria uma pausa para pensar.

Um abrandamento do crescimento do emprego também pode ser o resultado de tarifas. Em geral, a atividade econômica desacelera primeiro e os empregos são perdidos mais tarde. Como o crescimento dos salários e a inflação desafiam os livros de economia, não há razão para descartar uma desaceleração nas contratações que sirva de indicador para a economia como um todo.

Em geral, os mercados de ações, o PIB e o crescimento do emprego devem ser monitorados em busca de sinais de que o Federal Reserve muda de idéia. Qualquer um deles pode ser o resultado de guerras comerciais, mas não exclusivamente.

Dejar un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *