El temor a una crisis de la moneda turca ahora se está desvaneciendo. Las amenazas de sanciones adicionales de Estados Unidos a Turquía han tenido un efecto silenciado; la TRY está recuperando el terreno perdido. La mayoría de las monedas están en alza frente al dólar debido a que el contagio y la aversión al riesgo han disminuido. Los EE. UU. y el USD siguen estando en boca de todos, pero la corrida a este refugiogenerada por el pánico ha terminado. Las acciones globales se afirmaron, lideradas por las mejoras en el S&P 500 a raíz de las ganancias más fuertes del 2T. Puede ser que sea un poco demasiado pronto para tirar la toalla acerca del contagio, pero todos los indicadores son positivos.
En términos tácticos, ahora podría ser un buen momento para aprovechar las gangas. América Latina se ve especialmente bien, teniendo en cuenta que el BRL y el MXN están atrapados en cuestiones de geopolítica. Esperamos que el riesgo comercial se desvanezca en el otoño. Las monedas se han sobrevendido. Si bien Estados Unidos está al rojo vivo prevemos una ralentización en el 4T, lo que permite que los mercados emergentes suban. A pesar de la euforia, no vemos un cambio significativo en las relaciones geopolíticas a largo plazo (la UE y los EE. UU. ya estaban en el proceso de alejar a Turquía). Como consecuencia de una importante desaceleración en el crecimiento de China, los problemas de crédito o la rápida revisión de los precios de las tasas de interés en Estados Unidos, vemos una mayor apreciación de las monedas del G-10 y de los mercados emergentes frente al dólar.
